巴菲特与索罗斯的投资习惯
马克·泰尔，《巴菲特与索罗斯的投资习惯》，中信出版社，2009年。
23个制胜投资习惯
投资大师
（1）相信最高优先级的事情永远是保住资本，这是他的投资策略的基石。
（2）作为习惯一的结果，他是风险厌恶者。
（3）他有他自己的投资哲学，这种哲学是他的个性、能力、知识、品位和目标的表达。因此，任何两个极为成功的投资者都不可能有一样的投资哲学。
（4）已经开发并检验了他自己的个性化选择、购买和抛售投资系统。
（5）认为分散化是荒唐可笑的。【我的理解：反对分散化，换句话说就是，需要一定程度的专一。】
（6）憎恨缴纳税款和其他交易成本，巧妙地安排他的行动以合法实现税额最小化。
（7）只投资于他懂的领域。
（8）从来不做不符合他标准的投资。可以很轻松地对任何事情说“不”。
（9）不断寻找符合他的标准的新投资机会，积极进行独立调查研究。只愿意听取那些他有充分的理由去尊重的投资者或分析家的意见。
（10）当找不到符合他的标准的投资机会时，他会耐心等待，直到发现机会。
（11）在做出决策后即刻行动。
（12）持有盈利的投资，直到事先确定的退出条件成立。
（13）坚定地遵守他自己的系统。
（14）知道自己也会犯错。在发现错误的时候即刻纠正它们，因此很少遭受大损失。
（15）把错误看成学习的机会。
（16）随着经验的积累，他的回报也越来越多……现在他似乎能用更少的时间赚更多的钱。因为他已经“交了学费”。
（17）几乎从不对任何人说他在做些什么。对其他人如何评价他的投资决策没兴趣也不关心。
（18）已经成功地将他的大多数任务委派给了其他人。
（19）花的钱远少于他赚的钱。
（20）工作是为了刺激和自我实现，不是为钱。
（21）迷恋投资的过程（并从中得到满足）；可以轻松摆脱任何个别投资对象。
（22）24小时不离投资。
（23）把他的钱投到了他赖以谋生的地方。例如，巴菲特的净资产有99%是伯克希尔·哈撒韦的股份，索罗斯也把他的大部分资产投入了量子基金。他们的个人利益与那些将钱托付给他们的人是完全一致的。
失败的投资者
（1）唯一的投资目标就是“赚大钱”。结果，他常常连本钱都保不住。
（2）认为只有冒大险才能赚大钱。
（3）没有投资哲学，或相信别人的投资哲学。
（4）没有系统，或者不加检验和个性化调整地采纳了其他人的系统。（如果这个系统对他不管用，他会采纳另一个……还是一个对他不管用的系统。）
（5）没信心持有任何一个投资对象的大头寸。
（6）忽视或不重视税收和其他交易成本对长期投资效益的影响。
（7）没有认识到对自身行为的深刻理解是成功的一个根本性先决条件。很少认识到盈利机会存在于（而且很有可能大量存在于）他自己的专长领域中。
（8）没有标准，或采纳了别人的标准。无法对自己的贪欲说“不”。
（9）总是寻找那种能让他一夜暴富的“绝对”好机会，于是经常跟着“本月热点消息”走。总是听从其他某个所谓“专家”的建议。很少在买入之前深入研究一个投资对象。他的“调查”就是从经纪人和顾问那里或昨天的报纸上得到最新的“热点”消息。
（10）认为他任何时候都必须在市场中有所行动。
（11）迟疑不决。
（12）很少有事先确定的退出法则。常常因担心小利润会转变成损失而匆匆脱手，因此经常错失大利润。
（13）总是“怀疑”他的系统——如果他有系统的话。改变“标准”和“立场”以证明自己的行为是合理的。
（14）不忍放弃赔钱的投资，寄希望于“不赔不赚”，结果经常遭受巨大的损失。
（15）从不在某一种方法上坚持足够长的时间，因此也从不知道如何改进一种方法。总在寻找“速效药”。
（16）不知道“交学费”是必要的。很少在实践中学习……容易重复同样的错误，直到输个精光。
（17）总在谈论他当前的投资，根据其他人的观点而不是现实变化来“检验”他的决策。
（18）选择投资顾问和管理者的方法同他做投资决策的方法一样。
（19）有可能花的钱超过他赚的钱（大多数人是这样）。
（20）以赚钱为目标：认为投资是致富的捷径。
（21）爱上了他的投资对象。
（22）没有为实现他的投资目标而竭尽全力（即使他知道他的目标是什么）。
（23）投资对他的净资产贡献甚微——实际上，他的投资行为常常威胁到他的财富。他的投资（以及弥补损失的）资金来自于其他地方：企业利润、薪水、退休金、公司分红，等等。
一个完整的投资系统包含有关下列12个问题的详细规则：
1.买什么
2.何时买
3.出价多少
4.怎么买
5.买入量占投资组合的比例多大
6.投资后的监控
7.何时卖
8.投资组合结构和杠杆的使用
9.调查方法
10.对市场崩溃这样的系统性冲击的防范措施
11.处理错误
12.在系统无效时怎么做
注意，关于习惯五，是否应该分散化投资
正方：鸡蛋不能放在同一个篮子里。
反方：（1）没必要；（2）如果分散化，则收益低（风险最小化的同时，利润也最小化了）。
论证：找出1支可能会上涨（下跌）的股票容易，还是找出100支可能会上涨（下跌）的股票容易？【困难在于，我很难预测到股票未来会上涨还是下跌。】
因此，应该把时间和精力都用在了寻找符合他的标准的高概率事件上，不买则已，一买必是大手笔。
【我的看法，这个也不能绝对地来看（非黑即白）这个问题。例如本书第29章提到“聪明的分散化”——集中化投资，需要投入大量的时间和精力，如果你每年只能拿出几小时去管理投资，那就需要聪明的分散化，它旨在降低损失风险，以资产配置的方式进行。哈里·布朗（Harry Browne）提出了一种资产组合策略，即以下四类投资各占总资产的25%，每年更新一次：
股票：能在繁荣期中盈利；
黄金：能在通胀率上升的时候盈利；
债券：在利率下降的时候会升值；
现金：增强资产组合的稳定性；而且能在通货紧缩时增强资产购买力。】
第7章 集中于少数投资对象。
“分散化是无知者的自我保护手段。对那些知道自己在做些什么的人来说，它几乎毫无
意义。——沃伦·巴菲特”【总而言之，分散化有助于避险，却不能赚大钱。——可是，认识我自己，对于我这样非专业（不愿投入大量精力）的投资者而言，赚大钱可能太贪心了。只有，当对某一投资对象有足够把握时，才可以集中化投资。】
任何一个领域中，任何一个成功的人都有自己执着追求的目标。他们不会把自己的精力分散到多个不同领域中。
专心投入单一目标的成果就是获得专家技能。就像分散化投资者一样，一个样样通的人实际上样样都不通，所以他很少像那些把自己的全部能量都投入唯一目标的人一样成功。
道理很简单，而且除了投资界以外，它在任何领域都是显而易见的：你的时间和精力是有限的。你涉猎的领域越多，你在某一种领域上所花费的精力就越少。【需要专一】
第29章
当投资大师找到一个符合他的标准的投资对象时，他总是能买多少就买多少，唯一限度就是他的可用资金。正因如此，他的投资组合是集中化而不是分散化的。由于你坚守着你的投资领地，你的所有投资都是同一类的。你已经把分散化投资的主流观点扔到了窗外（习惯五）。不过，尽管你应该坚持集中化投资方法，你还是需要设定所谓“头寸规模”。换句话说，你得决定每一项投资占总投资组合的比例。【换言之，集中化投资，是建立在对投资对象的深刻把握（并有充分信心）的基础之上。分散化的弊病在于，没有君臣佐使、没有主次。】